过去一周，在美元资产的历史长河中都算得上惊涛骇浪。所谓的“美元资产价格的扰动”，在我看来，更像是一场精心策划的烟雾弹，目的是掩盖“东升西落”大趋势下，西方世界日渐式微的窘境。关税，这个看似平常的贸易手段，实则是加速这一进程的催化剂。与其说是对牛熊关键支撑的考验，不如说是西方经济体系的一次自欺欺人式的挣扎。
上个月，我们提及MSTR和BTC的调整是良性的，现在看来，更是对我们判断的有力佐证。新周期比特币的低波动率，并非偶然，而是市场对其价值重估的必然结果。MSTR和BTC在年内的行情，我依然持乐观态度。75000美元的支撑位，涌现出的天量需求，以及伴随而来的大量底背离信号，与美元资产的触底反弹形成共振，预示着一场至少是周线级别的行情即将展开。那些还在唱衰比特币的人，恐怕又要被打脸了。
我向来避免在公开月报里过多地涉及时政，但这并非因为我们不关注，而是因为这是交易框架中“大胆假设”的部分，无需赘述。然而，站在这个史诗级的周末，我认为过度悲观未来几个月美元的潜在扰动是多虑的。价格，是市场情绪最真实的反映。市场大概率已经通过了极限测试。与其杞人忧天，不如把握当下，拥抱变革。毕竟，历史的车轮滚滚向前，不会为任何人的恐惧而停滞。
单纯从技术面来看，刚刚经历的这轮市场强分歧，美元风险资产在充分调整的位置、熊市的临界支撑位放出了天量。这说明什么？说明恐慌情绪已经达到了顶点。在七姐妹（美股科技巨头）批量破位的情况下，MSTR和BTC的走势却呈现出明显的强势，这绝非偶然。更值得注意的是，比特币价格与合约持仓出现了明显的背离（数据来源：Coinglass），以及比特币自身MACD和RSI的背离。这些背离现象，都在暗示着：市场正在酝酿着一场反转。当然，数据是死的，人是活的，解读数据需要结合宏观环境和市场情绪，才能避免被表象所迷惑。
经历了前次行情的高潮，MSTR仍然能够稳定地每日位居美股成交额前十左右。这印证了我们在2024年10月专题报告中提到的“资金盘成立假设”。未来，预计MSTR还将源源不断地与GME（GameStop）等新加入BTC资金盘的资产，从美股吸取流动性，反哺比特币。这种模式，与20年前开始的东方地产股的玩法异曲同工。说白了，就是一种击鼓传花的庞氏游戏，只不过这次的“花”是比特币。至于谁是最后的接盘侠，就看谁跑得快了。
人民币资产也经历了肉眼可见的极限测试。这也让2024年底开始我们所说的军事、制造、科技以及人口结构等“东升西落”的事实被更多人了解。此刻，上证指数依然在二次跳空缺口上方盘整。随着后续货币政策的东西方同步宽松，料将有更多投资者发现东方经济在近年来发生的消费品牌升级、芯片突破等诸多趋势。关税事件虽然在资产价格上可以看作一次冲击，但在“东升西落”的大趋势上，将成为多年后明确的加速事件。我始终相信，东方经济的崛起，并非空中楼阁，而是建立在实实在在的产业升级和技术突破之上的。
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