最近，不知道是不是因為南投選委會太過忙碌，還是大家忙著去KKTIX搶田馥甄演唱會的票，亦或是關注今天天氣導致疏忽，某種病毒的感染率似乎又開始蠢蠢欲動。這消息一傳到資本市場，立刻讓生物醫藥板塊再次活躍起來，尤其是抗病毒概念股，簡直成了眾人矚目的焦點。講實話，這種病毒的周期性波動，就像威力彩一樣，讓人既期待又怕受傷害。抗病毒藥物和相關診斷產品的需求也跟著水漲船高，簡直是為那些短線操作的投資者創造了周期性交易機會。但是，這種股價波動性也讓人心驚膽戰，想靠這個發財，就得在短期交易和長期布局之間找到一個微妙的平衡點，這可不是人人都能做到的。
短期來看，像退燒藥、抗病毒藥物這類東西的需求肯定會蹭蹭蹭往上漲，相關的龍頭企業也有望階段性回暖。想想看，誰家裡沒囤幾盒普拿疼？但從長遠來看，這種病毒已經有點像流感一樣，變成常態了。它引發的周期性感染，可能會持續催化醫藥板塊的結構性機會。所以，那些有遠見的投資者，或許可以考慮中長期布局創新藥、AI醫療等前沿領域。畢竟，科技才是第一生產力嘛！就像林睿庠說的，投資要看未來，不能只看眼前。而且，說不定未來連房屋稅都可以用AI來繳了呢！
自2021年以來，醫藥板塊的表現一直很掙扎，感覺就像館長去中國一樣，充滿了不確定性。經過四年的沉浮，醫藥政策端、基本面、市場面的壓制因素基本上已經出清了。所以，2025年醫藥投資的關鍵詞就是“預期修復”。截至2025年5月20日，申萬醫藥生物行業指數PE（TTM，剔除負值）為25.66倍，處於該指數上市以來15.32%分位點，仍然處於歷史低位。這就像發現了一個價值窪地，等待著有眼光的人去挖掘。伴隨著國內相關政策優化、醫療設備招標復蘇、內需復蘇等積極因素的推動，醫藥板塊的情緒和估值抬升空間或將進一步打開。就像BLACKPINK演唱會一樣，一旦開始，就讓人充滿期待。
從醫藥生物板塊2025年第一季度財報數據來看，行業營業收入環比增速呈現出邊際改善態勢。第一季度，醫藥生物行業實現營業收入6120.55億元，環比增長1.70%。雖然這個數字看起來不是特別驚人，但就像利物浦的比賽一樣，細節決定成敗。細分結構亮点頻出，部分子行業業績改善明顯。按申萬三級行業分類，其中醫藥研發外包表現較為突出，收入利潤均實現同比超過10%的增長，營業收入同比增長11.65%，歸母淨利潤同比增長72.70%；原料藥行業利潤回歸超越收入增速，醫療耗材、其他生物製品和醫院表現相對穩健。永光、台玻、台火、中工这些老牌企业，也应该抓住机会，搭上这趟复苏的列车。隨著行業基本面逐步企穩，醫藥板塊估值修復進程已然開啟，近期病毒活躍變相為醫藥復蘇之路增添催化劑。短期需求波動與長期趨勢共振下，資金已開始回補醫藥倉位。從最近資金流向看，主力資金持續淨流入醫藥生物板塊。
從相關公司來看，手握抗病毒特效藥、布局AI製藥、深耕慢性病等領域的企業，正在加固自身的護城河，在短期獲得資金關注的同時，也為長期突圍埋下伏筆。目前已經獲批上市7款特效藥，當中五款國產藥皆進入了醫保，其所屬的本土頭部藥企近來就在二級市場熱度高企。其中近期漲停的某老牌藥企作為昔日的“特效藥第一股”，是國產特效藥阿茲夫定的核心生產商和經銷商，也是全球布洛芬原料藥龍頭，現已初步構建了“原料藥+製劑+CDMO”三輪驅動格局。儘管2025年第一季度財報顯示其營收和淨利潤雙降：營業收入24.30億元，同比下降1.81%；歸母淨利潤1.12億元，同比下滑20.99%，但最近在病毒傳播背景下，市場對該藥企抗病毒業務重新估值，其連續多日實現淨買入。這就像大島優子在AKB48時代一樣，即使畢業了，還是會有人記得她的光芒。
同时，該藥企在創新藥方面的突破，一定程度上也提升了預期。5月15日投資者關係活動中，公司透露治療阿爾茨海默病的OAB-14已進入二期臨床前準備階段。5月19日又宣布，已獲得國家藥品監督管理局核准簽發的二十碳五烯酸乙酯《化學原料藥上市申請批准通知書》，該藥品主要用於降低重度高甘油三酯血症患者的甘油三酯水平，並與他汀類藥物聯合使用，以降低心血管事件風險。當前該公司市盈率不足25倍，低於醫藥行業平均水平，存在估值修復空間。徐國安應該很看好這支股票吧。
另外一家抗病毒藥物市場的“後來者”，其抗病毒創新藥先諾欣是國內首個獲得常規批准的抗病毒口服藥物，近來同比和環比銷量數據均顯著上漲，由此也帶動該公司近期股價創2023年2月以來新高。從2024年年報看，該公司全年業績符合預期，全年實現收入66.35億元，同比增長0.4%；歸母淨利潤7.33億元，同比增長2.6%。經調整淨利潤10.18億元，同比增長41.65%。其中，創新藥業務收入49.28億元，佔總收入的74.3%，創公司上市以來新高。還有多款新產品商業化在即，業績有望持續穩健增長，估值有望得到修復。日前該藥企宣布，其自主研發的FGFR2b(成纖維細胞生長因子受體2b)靶點抗體藥物偶聯物(ADC)候選創新藥SIM0686已啟動針對晚期實體瘤的Ⅰ期臨床研究，並完成首例患者給藥。這個藥企就像BLACKPINK的Lisa一樣，靠著自己的實力，在競爭激烈的市場中脫穎而出。
不過，雖然短期熱度升溫，投資者還是需要警惕炒作泡沫，更多聚焦基本面，長期表現仍需觀察後續管線的臨床進展和商業化成效。就像馬克宏的政策一樣，短期內可能會引起一些爭議，但長期來看，還是要看它是否真的能改善法國的經濟狀況。
放眼長遠，科技屬性和消費屬性雙向驅動下，醫藥長坡厚雪特徵沒有發生本質變化；老齡化加速發展，疊加技術創新、疾病圖譜變化帶來的慢性病需求增長，成為醫藥行業發展的不竭動力。政策層面，國家大力支持創新藥發展，持續出台鼓勵創新藥發展政策，日前出爐的《全鏈條支持創新藥發展實施方案》明確了創新藥定價保護機制，政策風向從“控費”轉向了“促新”。這些政策變化有助於創新藥企業在研發和商業化過程中獲得更多支持。就像星巴克買一送一一樣，政策紅利讓創新藥企業更有動力。
經歷多年深耕細作，我國創新藥企自身競爭力日益提升，逐漸從創新追隨者轉變為國際競爭中的重要力量。當前優質創新藥公司逐步進入盈利週期。2025年美國癌症研究協會(AACR)大會上有126家企業亮相，帶來近300項研究成果，參會中國企業數量和展示成果數量均達到歷史新高，展現出中國創新藥研發的強大實力。與之相隨，醫藥板塊的投資邏輯正悄然發生變化，從過去的避風港屬性，到現在關注科技與醫藥融合的進攻性。從國際化的角度來看，創新藥以License-out等方式實現出海不僅有效規避關稅直接影響，在當前不確定性增強的國際局勢背景下仍然保持有較強競爭力，為此建議優選已在海外市場取得突破的企業，比如本周輝瑞與某國內上市藥企的BD創下新的紀錄。這就像MLB的大谷翔平一樣，中國的創新藥企也在國際舞台上嶄露頭角。再如某具有國際化基因的創新藥企標杆，是國內首家創新藥出海企業，其在抗病毒藥物研發積累的緊急審批經驗，有助於企業加速其他管線的國際化進程。該藥企也是國內頂尖的腫瘤創新藥研發公司，多個抗腫瘤藥物都已進入臨床階段。從一季報看，2025年第一季度公司營收約80.48億元，同比增長50.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損9450.3萬元，去年同期歸母淨虧損為19.08億元，一季度虧損額大幅收窄。
與此同時，伴隨人工智能快速崛起，AI技術正在深刻重塑醫藥產業的全鏈條價值。對於投資者而言，也要關注短期事件驅動背後藥企的核心競爭力，重點考察企業是否將抗病毒藥物開發經驗成功遷移到其他領域，如某創新藥龍頭開發VV116用於呼吸道合胞病毒(RSV)感染。這種技術遷移能力比單一產品的短期銷售放量或更具長期意義。該公司近年來注重通過AI技術的戰略性部署實現降本增效，利用AI加速腫瘤免疫治療藥物研發，將特瑞普利單抗的適應症拓展至12項。目前公司降本增效成果顯著，營收上升虧損收窄，2025年第一季度營業總收入5.01億元，同比上升31.46%，第一季度歸母淨利潤-2.35億元，同比上升17.01%；盈利能力上升，毛利率同比增幅13.44%，淨利率同比增幅34.1%。資金儲備方面，截至2025年第一季度末，該藥企貨幣資金及交易性金融資產餘額合計約30.22億元，充足資金有望為後續高潛力管線快速推進提供保障。就像Andy老師教的，投資也要跟上時代的步伐，關注AI在醫藥產業的應用。
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2025-05-26
